[供应链ERP]应收账款票据化发展趋势，其他应收账款融资产品何去何从？

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（一）电子商业汇票蓬勃发展

根据《中国人民银行关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》（银发〔2016〕224号）要求，央行正大力推广电子票据，促进企业商业信用发展。在此背景下，2019年全国电子商票签发金额超过3.02万亿元，同比增长18.61%，年末余额1.84万亿元，比年初增长21.56%。

（二）票据贴现利率低位运行

根据上海票据交易所数据统计，2020年一季度，票据贴现加权平均利率为2.95%，较上年同期和上年末分别下降66和29个基点，较同期LPR低110个基点。其中，中型企业和小微企业贴现加权平均利率分别为2.88%和3.01%，同比分别下降72和65个基点，比一年期LPR的同期报价4.05%分别低117和104个基点。

贴现利率的大幅下行，较好的实现了央行逆周期调控的货币政策意图，快速降低了实体企业融资成本，电子商业汇票逐步成为大型企业及其上下游客户优先选择的结算和融资工具。

商票在经济运行中的重要作用

（一）有助于扶持中小企业发展

在我国，实体经济的融资渠道一直以来都以银行贷款为主。从融资渠道看，大型企业凭借其资信度优势，容易从银行获取贷款资金，融资成本也相对较低；中小企业因其资信度不足，常常被银行拒之门外，只能无奈选择民间借贷，其融资利率和潜在风险较高，不利于经济稳定。从资金用途看，大型企业因现金流十分充足，其从银行获取的贷款往往不能得到有效的利用，甚至部分企业使用贷款资金参与金融套利、高利转贷等违法行为，使得中小企业的融资环境雪上加霜。

在商票的融资链条中，大型企业凭借其信用价值签发商票，并以此支付给收款人，无需支付利息成本，且节约了现金流。在经过供应链条中的层层传递后，最终的商票持票人多为中小企业，若持票人具有发薪、纳税、采购等资金需求时，可向给予该大型企业商票保贴额度的银行申请贴现。此时，因银行是基于承兑人的保贴授信，中小企业无需提供任何担保或抵押，还可凭借承兑人的高资信度享受较低的贴现利率，有效解决了中小企业融资难、融资贵的现状。而银行基于承兑人的保贴授信并未扩大风险，且实现了对小微企业的信贷投放，切实破解了银行不愿贷、不敢贷的难题。

（二）有效解决“三角债”困境

近年来，工业企业应收账款净额整体呈上升趋势。截至2018年底，我国规模以上工业企业的应收账款余额为14.3万亿元，在主营业务收入中占比高达13.99%，占当年GDP的16%。截至2019年10月底，我国规模以上工业企业的应收账款余额为17.46万亿元，在主营业务收入中占比高达20.38%。这一比例已经重回20世纪90年代初清理“三角债”时期的历史高位水平。

对于中小企业而言，大型企业凭借其在供应链条中的强势地位，经常会出现应收账款拖欠问题。应收账款的存在增加了机会成本、坏账成本和应收账款管理成本。过高的应收账款可能造成企业流动资金紧张而影响正常的生产经营活动。如果企业之间存在大规模的互相拖欠，会形成“三角债”问题，一旦出现信用风险极易传染，引发大规模的债务违约和生产停滞。如果全社会应收账款增速过快，将对社会信用结构造成冲击，加大经济体系的脆弱性，影响宏观经济的平稳运行。

商票本质上是企业销售商品或提供劳务服务后获得的应收账款类债权，是在商业信用普遍发展的基础上，为确保债权债务关系落实而产生的。商票把内部债权债务的挂账与外部的索债凭证及清偿承诺统一起来，使债权、债务的管理科学化、制度化、法定化，从而推进了商业信用的规范化。同时，商票受到《票据法》保护，具有账期固定、流动性强、有无因性偿付等特点，能有效规范和化解“三角债”矛盾。

（三）全面降低供应链条企业的融资成本

商票与支票、本票相比，其具有信用功能；与短融券、超短融券相比，具有支付功能。而信用功能+支付功能=货币的基础功能，亦即商票兼具信用功能和支付功能，具有货币的基础功能，结合其最长为一年期的远期信用，可形成一定的货币替代效应，实现供应链条的零成本融资。

若需要实现融资变现，供应链末端持票的中小微企业可随时向给予商票承兑人保贴授信的银行申请贴现，并可凭借票据承兑人的高资信度享受较低的贴现利率，较其凭借自身低资信度项下的贷款利率更为低廉。

（四）进一步深化要素市场配置改革

完善要素市场化配置是建设统一开放、竞争有序市场体系的内在要求，是坚持和完善社会主义基本经济制度、加快完善社会主义市场经济体制的重要内容。

依托于核心企业的信用以及银行保贴增信，商票可以不断背书流转。特别是在核心企业的供应链条中，商票可以完全破除阻碍要素自由流动的体制机制障碍，扩大要素市场化配置范围，实现要素价格市场决定、流动自主有序、配置高效公平，能够进一步提高要素配置效率，建设高标准市场体系，进一步激发全社会创造力和市场活力，为推动现代化经济体系高质量发展打下坚实基础。

（五）有助于培育和改善商业信用环境

长期以来，国外大型企业非常重视自身的商业信用品牌，凭借高资信度的商业信用可以实现零成本融资。国内的企业往往对商品品牌很重视，但却忽视了培育自身的商业信用品牌。

商票受到《票据法》的专项保护，具有无因性偿付、账期固定、流通性强、融资成本低等特点，能够使债权、债务的管理科学化、制度化、法定化，从而推进商业信用的规范化。商票的融资链条中，核心企业根据其资信度情况，可以引入保贴行、保证行等金融机构，以达到为核心企业商票增信的目的，提高商票的流通性。同时，一旦承兑企业出现逾期兑付等情况，银行可采用法律催收、征信记载，违约披露等方式约束承兑人。对于资信良好的企业，其商业信用可以通过商票传递至供应链各个企业，并形成良好的市场口碑，帮助企业塑造良好的信用形象，进而逐步培育和改善社会整体商业信用环境。

(文章转载自网络）

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